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　　一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先漲后跌。截止本周末現貨銅報價80035元/噸，較周初的79993.33元/噸上漲0.05%，較年初上漲8.4%，同比上漲11.08%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌5漲7，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存小幅回落，截止周末，LME銅庫存158375噸，較月初下跌0.31%。

　　宏觀方面：市場參與者預計美聯儲今年再降息兩次，部分交易員押注2026年初或迎第三次降息。美聯儲鴿派傾向持續施壓美元，使其成2025年最弱主要貨幣，年累跌近10%，這極大利好以美元計價工業商品吸引力。但特朗普政治干預加劇市場情緒壓力，其呼吁利率大幅降至1%并試圖罷免理事庫克，引發美聯儲獨立性新擔憂。

　　供應端：?海外礦端擾動持續（如秘魯、剛果（金）社區沖突），疊加國內現貨加工費（TC）再度走低（7月平均TC降至-35美元/干噸以下），凸顯礦端緊缺狀態。當前冶煉廠虧損逐步擴大，成本高企下，有減產計劃，預計9月精銅產量有下降預期。

　　需求端：“金九銀十”傳統旺季來臨，國內銅加工開工率出現復蘇跡象，疊加國家加速落地房地產、基建項目，提振需求韌性。

　　綜上所述：近期銅價重心抬升及高升水背景下，終端需求畏高，采購低迷，買賣雙方陷價格拉鋸，抑制市場交投表現。但“金九銀十”預期仍存，海外礦端擾動持續，國內現貨加工費負值震蕩，礦緊事實已定。預計銅價震蕩偏強為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。